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白酒板塊大漲 重點配置一線龍頭

民生證券白酒一線龍頭基本面震蕩見底,茅臺(600519,股吧)、五糧液(000858,股吧)、洋河基本面超出市場預期。板塊上漲原因:白酒板塊集體上漲主要來自於板塊估值較低。經過2012年下半年到現在一年半時間的行業調整,2014年存在基本面環比改善預期。總體而言,我們認為白酒行業整體基本面依然較差,一季報存在低於預期的可能;但一線白酒茅臺、五糧液、洋河營銷轉型較快同時基本面有所好轉,2014年存在估值提升投資機會。貴州茅臺(600519,股吧)基本渡過難關。這次難關茅臺提出順價銷售,並采取很多新的營銷手段,這個難關基本上過瞭。去年茅臺集團銷售是增長的,銷量也是增長的。此外,茅臺集團2013年產量增加17%,銷售收入增加6%,利潤總額增加12%。貴州省委書記在答記者問中也指出:2014年一二月份這個增長速度逐步提升,說明茅臺已經回歸正常消費。五糧液庫存消化遠超預期。受團購價格下滑至600元以下,性價比大幅提升影響,五糧液今年春節後庫存已經基本消化完畢,恢復速度遠超市場預期(之前市場預期2014年中以後才能消化完畢,春節後五糧液批零價格會倒掛)。隨著庫存消化完畢,2014年五糧液在營銷政策以及渠道價差等方面將有更多的運作空間,有望早日復蘇。洋河積極運作電商部門。公司電商主要圍繞三個方面:一個是平臺的搭建;二是隊伍的建設;三是產品的設計。公司京東、天貓旗艦店已經上線,洋河 1號APP終端南京試運行。目前,公司已經成立瞭專門的電商部門,下一步會逐步加大洋河1號和電商的推廣力度。其他大部分白酒基本面較差。從我們跟蹤的其他上市公司以及經銷商反饋情況來看,我們預計白酒行業上市公司2014年一季度大部分會出現負增長。值得註意的是,我們預計2013年末基金白酒股持倉僅200億,占白酒股總市值的5.71%,增持可能性較大。我們統計基金前十大重倉股中白酒股持有情況(基金包括股票型+混合型,以下同)發現,截至2013年末基金前十大重倉股持有白酒股市值僅為85.36億元,基金凈值達到15188億元,白酒股持倉占比僅為0.56%(2011年白酒股持倉占比為4.53%,2012年白酒股持倉占比為3.30%),基金持倉創出歷史新低。另外,從基金全部持倉中白酒股持有情況來看,截至2013年中報基金共持有白酒股市值為408.98億元,基金凈值達到15590億元,白酒股持倉占比僅為2.62%(2011年白酒股持倉占比為6.00%,2012年白酒股持倉占比為4.84%)。由於2013年年報數據仍未統計出基金持倉情況,對比前十大重倉股,我們預計2013年年報當中基金全部持倉白酒股僅為200億元左右,同期白酒股市值約3500億元。由於目前基金白酒股持倉處於歷史低位,隨著行業發生變化,基金增持白酒股的可能性較大。白酒行業基本面整體依然較差,我們對白酒行業評級為“中性”,維持之前評級。但是,我們看好基本面震蕩見底的白酒行業一線龍頭,包括貴州茅臺、五糧液、洋河股份(002304,股吧)。另外,我們看好行業內營銷轉型較快的區域龍頭青青稞酒(002646,股吧)。 (鄧飛 整理)

新聞來源http:/苗栗通宵房貸/news.hexun.com/2014-03-15/163060246.html
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